2010年审计师《审计相关知识》辅导：第二章(2)
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二、证券投资决策转自环 球 网 校edu24ol.com
估值的基本原理是将各期的现金流量折现。
三、项目投资决策
1. 非折现方法
非折现方法是不考虑货币时间价值的决策方法，包括投资回收期法和投资利润率法。
【试题】
下列投资决策方法中，属于非折现方法的有：
A.净现值法
B.投资利润率法
C.内部收益率法
D.盈利指数法
E.投资回收期法
【答案】BE
【解析】非折现方法是不考虑货币时间价值的决策方法，包括投资回收期法和投资利润率法。
2. 折现方法
折现方法是运用货币时间价值原理进行决策的方法，包括净现值法和内部报酬率法。
(1)净现值
净现值是现金流入量的现值减去现金流出量的现值。净现值大于或等于0说明项目可取;小于0说明项目不可取。净现值等于0说明项目预期投资收益率等于资金成本，现金流入量现值等于现金流出量现值。
【试题】
如果某个投资项目的净现值等于0 ，则说明：
A.该项目为保本项目，勉强可以采纳
B.该项目预期投资收益率等于资金成本，可以采纳
C.该项目属于亏损项目，不能采纳
D.该项目虽然不一定亏损，但不能采纳
【答案】B转自环 球 网 校edu24ol.com
【解析】净现值等于0，说明金流入量现值等于现金流出量现值，所以答案为B
内部报酬率是使现金流入量现值等于现金流出量现值的折现率。内部报酬率大于等于必要报酬率时，项目可取;小于必要报酬率时不可取。
关注：项目投资现金流量中如何计算营业现金流量?
营业现金流量=每年的销售收入-付现成本(不包括利息)-所得税(不考虑利息的影响)=(税前利润+利息)*(1-所得税税率)+折旧
关注：某个方案的风险越大是不是就方案越不可选?
答：不能单独判断某个方案的整体风险越大就越不好，要和风险收益相结合起来考虑，可以用每单位风险所分担的收益率来判断。(结合下例题来理解)
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